从恐慌抛售到价值再发现：SoundHound AI的增长逻辑依旧稳固

2025年8月28日 11:35 上午 • 个股分析

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估值回调与订单储备齐增，SoundHound AI正迎来布局良机

SoundHound AI：短期受挫，长期成长潜力不容忽视

上周，SoundHound AI（纳斯达克代码：SOUN）的股价遭遇重挫，投资者因麻省理工学院（MIT）发布的一份人工智能（AI）研究报告而集体按下“恐慌按钮”。

该报告指出，在MIT调研的企业中，有95%的AI投资尚未实现盈利。这一结论让市场迅速对高估值AI概念股产生担忧，引发了抛售潮。结果，作为对话式AI解决方案提供商的SoundHound股价在一周内下跌逾17%。

然而，这次股价回调或许为精明的投资者提供了一个潜在的买入机会。接下来我们来分析，为什么SoundHound的调整反而可能是一个布局的好时机。

估值显著回落，增长潜力依旧

本月初，SoundHound AI的市销率一度高达48倍。但随着近期股价下挫，该指标已回落至36倍以下。

当然，相较于美国科技行业平均8.6倍的市销率，SoundHound依然属于高估值区间。但若单纯以估值倍数来判断，显然并不全面。毕竟，SoundHound的成长性十分突出，其对话式AI解决方案的快速普及正推动公司营收呈现爆发式增长。

更值得注意的是，公司的盈利能力也有望逐步改善。虽然目前仍处于亏损状态，但分析师预计其在2025年将削减亏损幅度34%，到2026年削减幅度进一步扩大至57%。相比之下，标普500成分股的平均盈利增速预期仅为今年9%、明年13.5%。

从这一角度看，SoundHound的高估值似乎更容易被其成长速度所合理化。

更大的图景：庞大市场空间与稳健客户基础

投资者考虑在股价下跌后买入的另一个理由，是SoundHound具备支撑其估值的基本面优势。公司不仅客户基础广泛，且潜在营收管道强劲，叠加广阔的市场空间，完全有望保持多年高速增长。

公司近期上调了2025年的营收指引，预计收入将在1.6亿至1.78亿美元之间。对比之下，2024年公司收入为8500万美元，同比增长高达85%。这意味着SoundHound的营收增速正在加快，并且在赢得新客户、推进多个试点项目以及扩大既有客户合作的驱动下，未来增长前景依然可观。

目前，SoundHound的客户组合已相当多元化：涵盖本田、Stellantis和现代等知名汽车制造商，Chipotle、Applebee’s和Red Lobster等连锁餐饮集团，以及全球前十大金融机构中的七家。同时，公司也在医疗和零售领域扩展版图，并推出了“agentic voice AI”解决方案。该市场预计在未来十年将以35%的年均增速扩张，为公司带来新的增长引擎。

整体而言，SoundHound估算其可服务市场总规模（TAM）高达1400亿美元。无论是语音AI代理，还是语音电商等新兴领域，公司均有潜力深度参与。而且，SoundHound的订单储备已能佐证这一点：截至去年底，其订阅和预订合同积压订单规模达12亿美元。

这一指标将在公司2025年第四季度财报中更新，但考虑到其不断签下新合同并加深与现有客户的合作，订单积压规模大概率将继续增长。